【主要观点】

　　美国5月通胀超预期下行，美联储6月维持利率不变，期货开户美元指数回落；点阵图显示年内还要加息50bp，市场未对鹰派论述做出太大反应。国内5月经济金融数据发布，期货开户显示经济缺乏内生修复动力，但陆续出台的政策稳定信心，市场对中美关系缓和也有较高期待。

　　产业层面，国内进口窗口关闭，炼厂密集检修，市场资源不宽裕，电网、竣工、空调端对铜需求具备韧性，中下游逢低补库。国内社库去化，交割换月，现货升水上涨；LME铜美国仓库上周交仓超15000吨，下周三LME将迎来集中交割日，外盘挤仓或将缓解。往后看，原料和精铜供应确定性趋松，海外需求偏弱，国内需求渐入淡季，供需或有边际转弱。

　　总的来说，此轮铜价强势反弹明显抑制中下游订单，内外经济现实偏弱，但目前仍然是国内政策预期主导的行情，预期交易难言结束。全年铜供需紧平衡，库存绝对值低位有效阻击铜价深跌。临近端午假期，多单或有获利止盈需求，但国内基建、地产政策尚需观察，暂观望。