天然气管网建设有望进入加速阶段

2019-2020年，我国天然气管网投资额将接近3000亿元，以现有的投资规划仅够满足基础需要，后续投资空间仍然很大。再考虑储气库带来的工程建设及设备的采购，产业链相关上市公司受益明显。

1.多项政策推动天然气发展，管网建设将进入新一轮快车道。

2.天然气供应紧张，进口推动管道建设。

3.投资长输天然气管道将使管道制造和工程施工企业受益。

1、政策：多政策促天然气发展，管网建设将进入新一轮快车道

根据《能源发展”十三五”规划》、《天然气发展”十三五”规划》、《中长期油气管网规划》，“十三五”期间，我国将建设天然气干线及配套管道4万公里，到2020年总里程达到10.4万公里，干线输气能力每年超过4000亿立方米，到2025年总里程达到16.3万公里。2019年3月发布的《石油天然气规划管理办法》，要求油气管道形成全国“一网”。油气管道、接收站、储气库是重点项目，在项目实施过程中由第三方机构进行评估监测，督促相关行业进行投资。中国的管网公司也有望成立。据路透社消息，长输管道将与三桶石油分离。如果融资50%的股权，融资金额将达到2000亿元左右，从而满足部分管网投资需求。

2、需求：天然气市场供不应求，进口推动管道建设

2018年，中国天然气表观消费量为2803亿立方米，同比增长18.1%，各行业天然气消费量大幅增长。根据“十三五”规划，预计2020年天然气管网建成10.4万公里，2018年天然气管网里程7.7万公里，2019年仍有2.5万公里的建设项目要实现。国内天然气管道的互联程度较低，储气和接气站需要互联管道，以平衡我国南北季节性需求差异和东西部供需差异，缓解事故影响。

3、天然气长输管道投资将利好管材制造及工程施工企业

长输管道建设也需要配套的储气库。我们估计，2019-2020年至少需要1000亿元人民币，才能满足2025年国内4000多亿立方米的天然气需求。预计2019-2020年天然气管网投资将接近3000亿元，其中管道投资将达到1800亿元，一般管道建设投资将达到1200亿元。从2019年到2025年，将建设8.6万公里长的天然气管道，年均投资超过1000亿元。考虑到美国天然气管道建设的成熟，支撑1亿立方米天然气消费的管道长度为41公里，而中国仅为32公里。现有的投资计划只能满足基本需求，后续投资还有很大空间。考虑到储气库带来的工程建设和压缩机等相关设备的采购，建议关注产业链中的以下目标：中石油、石化油服、石化机械、锦州地区管道、玉龙股份等。

在中油工程：,重组和上市后，该公司的管道建设业务占收入的40%和毛利的34%。由于国家管道公司的准备，以及前几年低油价对油气行业投资的影响，国家长输油气管道投资持续低迷。2018年上半年，公司管道业务收入占比26%，毛利率占比19.7%，未来反弹空间较大。

2018年，归属于母公司的石化油服："s净利润将始终保持正回报，且不封顶。2017年主营业务收入53%用于钻井，25%用于工程建设，8%用于地球物理，9%用于井下特殊作业，4%用于测井。工程建设部门的主要收入来源是中石化集团对天然气长输管道建设的投资。

石化机械：石化机械钢管分公司是我国中南地区最大的钢管生产企业，在西气东输、西气东输等多项重点管道工程中取得了良好的业绩

2017年，金洲管道："s钢管业务应用于天然气管道的营业收入接近12亿元，毛利率在7.5%-10.93%左右。公司天然气管道业务历史最高营业收入20亿元，毛利率在15%-26%左右。