刘河的重要性不言而喻。理解刘贺的经济思想，对于我们预测中国经济政策的未来走向具有重要意义。

太平洋证券《刘鹤30年经济思想脉络梳理与思考》报道梳理了刘禾的68篇学术论文和23篇公开演讲。大象君是为了从决策者的角度观察中国经济的未来趋势而与你一起阅读的。

摘要：

通过对刘河经济思想的研究，我们得到以下经验：

通货膨胀不是简单的货币现象，通货膨胀回归合理水平需要调整供求结构。从我国的实际情况来看，与90年代末相反，继续实施宽松的货币政策，只能是放松过剩产能的供给，放松资本收益，加剧贫富分化，进而收紧有效需求。通货膨胀的根源是生产和需求之间深层次的结构性矛盾的重新出现。有效的政策应该是供需双方的深度调整。所以我们看到了供给侧改革的顶层设计，看到了“三对一、一减一补”的逐步推进。剩余供给减少进展顺利，未来实现高质量经济增长和合理通胀的关键是“一个补贴”和需求侧改革。

贫富差距缩小会释放潜在的内需。经典凯恩斯经济理论中，消费取决于两个经济变量，一个是可支配收入，一个是边际消费倾向。边际消费倾向的增加取决于贫富差距的缩小(这是刘禾认为发生经济危机的背景之一)。因此，不难理解城市化和扶贫在刘河经济思想中的重要性。

城镇化和农村振兴是释放内需潜力的必然选择。城市化发展不是简单的建城，关键是解决农村剩余劳动力向城市转移的问题。今年基本建设的重点预计将集中在城市网络连接的投资上，特别是在贫困地区。随着农村土地制度的改革，“三权分立”将为农民带来直接和持续的收入。这也是未来内需持续扩大的基础。

发展新经济不仅是短板，也是降低宏观杠杆水平的有效途径。中国经济的短板在服务业、高端制造业与新兴信息产业。而如果以（负债/GDP）衡量宏观杠杆率，那么宏观杠杆率可继续拆分为：（负债/资产）*（资产/GDP），第一部分为微观企业资产负债率，第二部分为资本产出比。因此，如果从降低宏观杠杆率的角度，以服务业、高端制造业以及新兴信息产业为代表的新经济是轻资产高产出产业。因此，大力发展新经济不仅可以满足消费升级，同时可以在发展中降低高企的宏观杠杆率。

打破垄断，改革产权制度是弥补不足的关键点。

金融业的无序扩张是经济危机的导火索。实体经济不断重复着发展、供需矛盾、结构调整、产业升级、供需再匹配的过程。金融业在参与经济周期波动的过程中，应在经济发展的不同阶段，尽最大努力理顺经济周期波动。而不是促进和加速周期性波动。

短期内可能会出台关闭券商表外渠道、基金子公司、私募等外科措施，甚至央行可能会在下半年再次开始加息。但是，随着资本市场需求的减弱和供给的扩大，下行压力可能会增加。