根据同花顺iFinD数据，在70家中药上市公司中，23家公司上半年净利同比增长，占比为33%。新冠肺炎疫情对板块的影响仍未完全消除，整体业绩恢复较慢，部分与疫情防控相关产品以及医药消费品龙头公司表现突出。 业内人士认为，2020版《中国药典》将于今年12月30日起实施。质量标准逐渐提高，行业监管趋严，预计中医药产业链将进行产业结构调整和产品升级换代，行业集中度有望持续提升。头部公司将强者恒强。 业绩分化明显 受疫情影响，部分中药上市公司上半年业绩受到不同程度影响。 吉药控股上半年归属于上市公司股东的净利润亏损8682.96万元，同比减少513.40%。公司表示，受新冠肺炎疫情影响，同时流动资金紧张，产品生产及销售均较上年同期有所下降。 上半年，紫鑫药业实现营业收入1.18亿元，同比下降77.12%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.14亿元，较上年同期下降469.23%。公司称，医药行业面临复杂的局面，企业经营的外部环境不确定性更加明显，对公司大产品战略实施形成较大挑战。随着研发、人工成本、安全、环保等刚性投入增长，对公司盈利增长造成很大压力。 部分中药产品进入到新冠肺炎诊疗指南，销售情况良好。以岭药业的连花清瘟系列产品销量较去年同期大幅增长。上半年公司实现营业总收入44.87亿元，同比增长50.35%；归属于上市公司股东的净利润为7.14亿元，同比增长57.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.92亿元，同比增长61.47%。 行业集中度提升 据不完全统计，自2019年11月以来，先后共计20个省级行政区陆续出台支持中医药产业发展的政策。其中，河北、陕西、广东、甘肃4省出台的政策力度较大。2020版《中国药典》于7月2日颁布，将于今年12月30日起实施。华创证券认为，2020版《中国药典》为有史以来“最严谨、最严厉”的调整，有望提升患者对中医药的重视和信任，提升认知度和接受度，带动中医药行业整体发展。 国信证券高级研究员张立超对中国证券报记者表示，中药作为我国具有原创优势的产业领域，政策给予了大力支持，初步形成了一定的产业规模优势。中药产业从传统作坊式产业转变成具有高科技含量的现代化集群，但仍没有发挥出规模经济效益，突出反映在中药基础研究滞后、研发投入强度低、创新成果转化产出少、标准化生产能力亟待提升、市场化程度低等方面。中药出口以药材原料为主，整体附加值相对较低。因此，创新驱动是中药产业突破发展瓶颈的关键。近年来，一系列鼓励中药创新的政策发布，包括中药传统名方的收集改进、中药传统剂型的创新、中药炮制加工技术的改良等，为中药产业发展营造了良好环境。 张立超认为，中药产业有望加速增长，尤其是以呼吸系统疾病用药为新驱动力的中药行业将迎来一轮快速发展阶段，并整体推动中药产业发展步入现代化、国际化新时期，随之带动中药加工业、制造业等环节联动发展。 张立超也表示，中药企业仍面临产品同质化的困境，某些领域呈现出“千企同药”的现象。尤其以经典方为主的中药产品，成百上千家中药企业生产。这些都反映出中药企业研发投入不足、创新乏力的现状。未来，中药企业应抱团取暖，联合社会资本等多方资源形成产业集群合力，持续加强中药创新研发投入，提升产品附加值，合力打造一批中药材标准化生产基地，实现中药产业的高质量发展。同时，大力提升企业的经营管理水平，探索中药以电商平台O2O等“新零售”模式参与国际竞争，以适应国际化发展的需要。 华创证券指出，在质量标准逐渐提高、行业监管趋严的大趋势下，2020版《中国药典》有望发挥导向作用，进一步刺激和促进中医药上下游产业链进行产业结构调整和产品升级换代，行业集中度有望持续提升，头部公司强者恒强。 部分中药公司谋求转型，布局化药、生物药或创新药等领域。9月3日晚间，上交所受理天士力子公司天士生物科创板上市申请。天士力此前表示，成功分拆子公司上市，将进一步提升公司在创新药领域的价值，为后续生物药创新研发提供强大的融资保障。 挖掘投资机会 从投资机会看，张立超表示，新冠肺炎疫情某种程度上推动并加快了中药产业科研进程，促进以临床价值为导向的高品质中药制剂研发与生产，行业集中度将进一步提高，对中药产业及相关企业构成一定利好。特别是相关重点药品药剂生产企业的业绩将获得一定提升，龙头企业有望凭借先发优势、技术质量优势占据更多市场份额。建议关注部分优质的抗病毒类中药产品生产企业、拥有国家保护品种和独家品种的中药企业，以及具备消费品属性的品牌中药龙头公司。 华创证券认为，中药产业链布局领先、研发优势突出、股东背景深厚的企业有望获益。通过梳理70余家中药上市公司，初步判断符合如下要求的公司容易胜出：规模优势，年营业收入超过30亿元，归母净利润超过1亿元；研发投入，年研发费用超过1亿元；经典名方研究启动时间不晚于2018年。据不完全统计，已有24家上市公司披露开展经典名方研究。其中，中国中药、华润三九、以岭药业经典名方研究具有领先优势。另外，保健养生意识提升，助推中医药产业发展。 湘财证券认为，对中药行业而言，具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会，即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择主线。建议关注具有独家品种等产品优势的龙头企业；具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费品属性品种的企业。