AVA爱华：美联储杰罗姆鲍威尔评论市场走低。周五，市场消化了来自杰克逊霍尔经济研讨会的美联储主席杰罗姆鲍威尔的评论。根据他的评论，美联储主席毫不怀疑短期利率将继续走高。换句话说，目前还没有所谓的加息调整或暂停。

周五，市场消化了来自杰克逊霍尔经济研讨会的美联储主席杰罗姆鲍威尔的评论。根据他的评论，美联储主席毫不怀疑短期利率将继续走高。

换句话说，目前还没有所谓的加息调整或暂停。评论中特别值得注意的是他演讲中的以下摘录：

“恢复物价稳定需要一些时间，并且需要强有力地使用我们的工具来使需求和供应达到更好的平衡。降低通胀可能需要持续低于趋势的增长期。此外，劳动力市场很可能会出现一些疲软虽然更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场条件会降低通胀，但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦（强调）。这些是降低通胀的不幸成本。但未能恢复价格稳定意味着更大的痛苦。”

很明显，美联储将通胀视为一个持续存在的问题，周五的市场反应是对未来进一步加息的预期做出的反应。道琼斯工业平均指数下跌 1,008 点或 3.03%，更广泛的标准普尔 500 指数下跌 141 点或 3.37%。

这一价格走势打断了自 6 月 16 日低点以来市场的看涨趋势。如下图上图所示，标普 500 指数自 6 月中旬以来跌出上升通道，这将 50 日移动平均线约 3,996 点视为市场的下一个技术支撑位。

资金流向指数仍保持有利趋势，但需要保持支撑，倒数第二个窗格中的随机震荡指标表明市场可能因下跌而超卖并准备反弹。

短期市场走势难以预测，但AAII 27.7% 的个人投资者看涨情绪仍比其 38% 的历史平均水平低一个多标准差。情绪指标是反向指标，低 AAII 看涨读数将被视为对未来六个月的股票看涨。

CNN 恐惧与贪婪指数从几周前的 57 降至 44 的恐惧范围，这是贪婪范围内的读数。该指数尚未达到极端恐惧水平，其他一些情绪指标也未达到。在撰写本文时，标准普尔 500 指数期货周一上午下跌了约 1%。

最后一个需要强调的情绪读数是会议委员会 (TCB) 报告的CEO信心指标。第三季度 CEO 信心水平报告为 34，TCB 指出，“该指标已进一步陷入负面区域，跌至未达到的低点。自 2020 年 COVID-19 大流行开始以来出现，但与之前的收缩期一致。（低于 50 点的读数反映的负面反应多于正面反应。）

调查指出，81% 的 CEO 正在为短暂但轻微的衰退做准备。有趣的是，76% 的 CEO 指出，最近三个月的业务增长或保持稳定。有时会说股市和经济不一样，反应也不同。如下图所示，疲软的 CEO 信心有一些相反的方面，即低信心往往发生在股市低点附近。

对于投资者而言，今年的投资市场充满挑战。多元化投资组合的表现是过去 50 年来最差的表现之一，也就是说，除了一些商品，尤其是能源和公用事业之外，没有多少产生正回报。回顾下表中的年初至今业绩栏，可以确认投资者面临的困难环境。

总之，市场日历正在进入一个季节性波动的时期，9 月份指日可待。此外，今年是中期选举年，在中期选举之前，股市往往会更加波动。正如我们在2022 年夏季投资者信函中指出的那样，在选举不确定性得到解决后，中期选举之后股市回报强劲。